一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)导管是导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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