在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jī心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思n)年8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gè心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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