近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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